【研报掘金】机构：白酒板块估值处于低位 建议立足长期战略布局
时间:2024-11-08 09:15:52来源：
墟散慧丽网 作者:知识
|
机构指出 ，研报当前白酒板块预期面 、掘金机构建议政策面已见底 ，白酒板块布局下挫空间有限 。估值酒企经营仍然保持良性
，处于长期回款进度表现良好 ，低位价盘保持稳定
，立足库存相较去年同期处于较优水平 。战略目前白酒板块的研报估值处于阶段内较低水平
，且行业具备穿越周期的掘金机构建议能力 ，建议立足长期战略布局 。白酒板块布局核心逻辑1 、估值宏观边际改善+中报整体业绩向好 ，处于长期看好白酒beta向上 。低位全球资金定价的立足标的直接受益 ，外资净买入食品饮料龙头较多 。从白酒自身情况看
，股价预期已经反应，板块估值较低，近期汇率的波动就是比较明显的宏观催化剂 ，我们认为持续性可以乐观 。宏观环境改善叠加中报业绩较好，如茅台中报披露收入利润都接近20% ，我们判断食品饮料beta行情开始启动 ，本轮上涨行情可能持续到中报前后，后续进一步看宏观政策变化。2 、二季度消费温和复苏 ，酒企经营韧性较好 ，大众品持续改善二季度在消费力稳步修复的背景下 ，行业整体呈现温和复苏趋势 ，白酒板块基本面稳健 ，酒企呈现较好经营韧性 ，一方面按进度稳步推进回款节奏 ，保障二季度业绩和市场份额，预计酒企中期报表业绩确定性较强；另一方面酒企积极推动政策落地 ，加大消费者投入 ，帮助渠道和终端持续消化库存 。下半年随着中秋国庆旺季来临
，白酒消费有望迎来较好回补 ，保障酒企全年业绩
。3 、从基本面的维度看 ，茅台批价环比端午后有所提升 ，其余主流单品批价企稳 ，考虑到下轮集中回款在8月中下旬-9月中上旬
，目前酒企2-3个月库存也属于合理良性水平
，其中头部酒企库存会明显较低。我们认为头部酒企Q2以及全年业绩的置信度较高 ，因此对于估值底的判断具备支撑
。从Q2业绩预期来看 ，近期汾酒
、舍得等标的情绪亦有所回款 ，茅台业绩预告亦呈现收入超预期 ，预计五粮液/泸州老窖收入端可实现13%/20%左右增长
，其余多数酒企也能实现双位数及以上增长 。利好个股浙商证券指出
，当前白酒板块“位置”比“择时”更重要
，关注Q2业绩有望超预期标的，看好Q3白酒板块表现，23H2将关注三大投资主线：①首先关注季报超预期或事件催化主线，主推迎驾贡酒/顺鑫农业 ，关注洋河股份/金徽酒/古井贡酒等；②其次关注确定性主线 ：看好高端酒需求韧性表现 ，主推贵州茅台 ，关注泸州老窖/五粮液等；③同时看好随着消费加速复苏 ，需求&业绩端弹性均较大的次高端酒 ，比如 ：舍得酒业/山西汾酒等
，新增关注珍酒李渡。平安证券认为
，当前白酒板块预期面
、政策面已见底 ，下挫空间有限 。酒企经营仍然保持良性，回款进度表现良好，价盘保持稳定 ，库存相较去年同期处于较优水平。目前居民消费意愿仍在筑底
，静待修复
。目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力 ，建议立足长期战略布局，关注中报期个股业绩分化情况
，推荐关注两条主线
，一是需求坚挺的高端及次高端酒企 ，推荐贵州茅台 、五粮液、泸州老窖 、舍得酒业；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒 、今世缘 、洋河股份
。 |
